Định vị Nguồn vốn cho Mục tiêu Tăng trưởng cao 2026 - 2030

Triển vọng Kinh tếViệt Nam 2026: Định vị Nguồn vốn cho Mục tiêu Tăng trưởng cao 2026 - 2030
Ngày phát hành: Ngày 28 tháng 01 năm 2026
Tác giả: FiinGroup & FiinRatings

Triển vọng Kinh tếViệt Nam 2026: Định vị Nguồn vốn cho Mục tiêu Tăng trưởng cao 2026 - 2030
Ngày phát hành: Ngày 28 tháng 01 năm 2026
Tác giả: FiinGroup & FiinRatings

Tóm tắt nội dung

1. Bối cảnh & kết quả năm 2025

-GDP Việt Nam năm 2025 tăng 8,02%, chủ yếu nhờ đầu tư công và FDI.

-Đầu tư công tăng mạnh (+26,6% YoY), FDI giải ngân tăng +11,7%.

-Đầu tư tư nhân trong nước (+8,4%) và tiêu dùng nội địa phục hồi chậm, chưa tạo động lực nội sinh đủ mạnh.

-Xuất khẩu và thặng dư thương mại phụ thuộc lớn vào khu vực FDI, trong khi doanh nghiệp nội địa suy yếu tương đối.

2. Mục tiêu tăng trưởng giai đoạn 2026–2030

-Chính phủ hướng tới tăng trưởng GDP ≥10% từ năm 2026.

-Để đạt mục tiêu, tổng vốn đầu tư toàn xã hội cần tiệm cận 40% GDP.

-Nhu cầu vốn đầu tư trung – dài hạn giai đoạn 2026–2030 ước 172–263 tỷ USD/năm, tạo ra khoảng trống lớn về vốn dài hạn.

3. Hạn chế của các nguồn vốn truyền thống

-Đầu tư công chỉ nên đóng vai trò “vốn mồi”, khó mở rộng vô hạn.

-Tín dụng ngân hàng đã gần giới hạn:

-Tỷ lệ tín dụng/GDP ~146% (cuối 2025).

-Áp lực an toàn vốn, Basel III → không đủ sức gánh nhu cầu vốn dài hạn lớn.

4. Các nguồn vốn chiến lược cần được “kích hoạt”

-Trái phiếu doanh nghiệp: kênh then chốt để giảm phụ thuộc ngân hàng; triển vọng tích cực nhờ cải cách pháp lý, mở rộng nhà đầu tư, minh bạch thông tin và xếp hạng tín nhiệm.

-Thị trường chứng khoán: tận dụng cơ hội nâng hạng thị trường, IPO, doanh nghiệp FDI niêm yết để huy động vốn cổ phần.

-FDI & M&A: chuyển trọng tâm từ số lượng sang chất lượng, công nghệ cao, gắn với chuỗi giá trị.

-Vốn vay quốc tế: cơ hội khi lãi suất toàn cầu giảm, phụ thuộc vào nâng hạng tín nhiệm quốc gia và cải thiện “bankability” dự án hạ tầng.

5. Khả năng hấp thụ vốn của doanh nghiệp

-DNNN: còn dư địa cải thiện quản trị, hiệu quả để huy động vốn cho các dự án lớn.

-Doanh nghiệp tư nhân lớn: đòn bẩy tài chính cao, dư địa vay thêm hạn chế → cần quản trị rủi ro tốt hơn.

-SME: khó tiếp cận vốn (chỉ ~11% tiếp cận được tín dụng), khó tham gia thị trường vốn.

6. Thông điệp cốt lõi

-Huy động và phân bổ hiệu quả nguồn vốn đầu tư dài hạn là yếu tố quyết định để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng cao và bền vững 2026–2030.

-Việt Nam cần cải cách mạnh mẽ thị trường vốn, đa dạng hóa kênh huy động ngoài ngân hàng, song song với nâng cao năng suất, nhân lực và đổi mới sáng tạo.